“销量负增长、收入0增长时代”？白酒吓崩！首份一季度经营数据力破判断？机构这样看…
目前正值A股一季度业绩报告披露之时，两市首份白酒一季度经营业绩揭晓。4月10日晚，山西汾酒发布公告称，2023年以来，公司持续深化市场布局，积极打造汾酒全方位产品矩阵，强化市场秩序管理，市场销售呈现稳中有升的良好态势。经公司初步核算，2023年1-3月，公司预计实现营业总收入126.36亿元左右，同比增长20%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润44.52亿元左右，同比增长20%左右。双位数的业绩增长，在白酒股持续低迷的当下，无疑是一针“强心剂”。4月10日，白酒板块大跌，迎驾贡酒、天佑德酒、口子窖跌超4%，山西汾酒、今世缘跌超3%，五粮液跌超2%，贵州茅台跌超1%。事实上，这已经是白酒板块连续3日下跌了，Wind白酒指数自从上周四来连续下跌。4月9日，在酒水行业颇为知名的盛初咨询董事长王朝成认为，酒业整体将长期进入销量负增长、收入低增长或0增长、利润低增长的“内卷时代”，并且很可能刚刚开始。而开源证券分析师张宇光则表示，产业对当前行业弱复苏的状态有较为清晰的认知，对于消费力以及消费场景尚未完全恢复也有足够耐心。经销商目前以观望为主，但产业普遍对于下半年相对乐观，对复苏回暖趋势仍有信心。酒业进入“内卷时代”？4月10日，A股白酒股普遍下跌。在刚刚过去的周末，春季糖酒会上王朝成的发言，被市场解读为利空消息。王朝成表示，盛初咨询调研相关数据显示，2023年春节前(节前一个月)月终端白酒出货同比下降31%，2023年春节后(节后一个月)月终端出货额同比上升10%。王朝成表示，短期来看，白酒高端和次高端的恢复远不及预期。他还称，酒业整体上长期将进入一个销量负增长、收入低增长或0增长，利润低增长的“内卷时代”，并且很可能刚刚开始。在他看来，2023年是白酒行业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正的高端消费在疫情场景中并没有太受影响，次高端库存仍未消化，区域酒借助消费恢复较快。高端的恢复没有看到更强的动力，仍然在低位徘徊，一二季度上市公司业绩会出现增速放缓和进一步分化。实际上，近几年来，白酒产能、规上白酒企业数量不断下降，意味着白酒行业已进入存量市场竞争，存量时代意味着“内卷”。据中国酒业协会公布数据显示，2022年，规上白酒企业963家，产量671.2万千升，同比下降5.6%；完成销售收入6626.5亿元，同比增长9.6%；实现利润2201.7亿元，同比增长29.4%。规上企业中亏损企业169家，企业亏损面为17.6%；累计净利润-18.8亿元，同比下降15.7%。与此同时，头部白酒企业的业绩仍实现双位数增长。贵州茅台此前发布的年报显示，2022年实现营业总收入1275.54亿元，同比增长16.53%；归母净利润627.16亿元，同比增长19.55%。山西汾酒发布的一季度经营业绩，预计归母净利润同比增长20%左右，同样也证实了，酒业存量竞争下，头部酒企仍可实现超预期增长。知趣咨询总经理、白酒行业分析师蔡学飞表示，“市场蛋糕”越来越小，行业供给面过剩，而市场消费预期又不断转弱，原来“增量市场”下的“流量”逐渐消退，用户群体和市场容量不断固化，这就导致中国酒类消费市场从“高增长”走向“稳增长”，从“行业性增长”走向“结构性增长”，这不是“黄金时代”向“白银时代”的转换，而是“增量时代”向“存量时代”的转换。蔡学飞认为，随着存量时代的到来，需要企业向上游产业链拓展，充分了解各类产品上游的生产和供求情况，了解产品的质量评价和认证体系，从而提高自身的议价能力，以获得更好的价格与利润。同时需要企业充分利用信息技术来完成数字化改造，从而在采购、库存、分销等环节实现高效协同，提高运营效率，降低运营成本。马太效应愈演愈烈存量竞争时代，市场份额持续向名酒和头部酒企集中，马太效应愈演愈烈。据中国酒业经济运行报告，2019年-2022年，我国白酒产业市场集中度逐年增长。西南证券预计，随着消费者品牌意识不断增强，高端一线名酒充分打开价格空间、完成消费者培育，市场将加速向名优白酒集中，高端、次高端赛道持续扩容。中国酒业协会理事长宋书玉表示，2023年产业结构进一步集中，市场竞争加剧。优势产区、优势企业、优势品牌的优势机会依然存在。文化价值将成为产业创新的精神内核，科创+文创的酒类新品会成为消费市场的新宠；市场建设将进一步彰显头部力量，继续形成以优带优、以优创优的良性循环；科技创新强化数智赋能，继续实现以科技优势的产业目标；生态表达将进一步践行“双碳”理念，不断打造生态酿造。产区建设，产业链拓展，产业经济将彰显力量。但是，产业矛盾积累需要缓解，发展不平衡需要缓冲，产业自身问题需要消化。2023产业缓增长、理性增长是主要特征。与此同时，白酒头部企业不断扩产，不断加深、拓宽自己的护城河。据中国酒业协会统计，2022年，茅台、五粮液、洋河、泸州老窖、汾酒等各名酒企业共宣布了近50个扩产项目，涉及资金不少于2000亿，扩充产能百万吨。2022年年初，贵州茅台董事会审议通过了系列酒扩产议案。贵州茅台决定再次投资超过41亿元，用于实施“十四五”酱香酒习水同民坝一期建设项目，加码扩产系列酒，新增产能约1.2万吨，所需资金由贵州茅台自筹解决。五粮液也在2022年初宣布，拟投资27.5亿元对制曲车间进行扩能改造，将按照“2+2+6”酿酒产能提升项目实现酿酒扩能。届时，五粮液酿酒产能将由10万吨扩展到20万吨，制曲由10万吨扩展到20万吨，储酒能力扩展到100万吨，磨粉能力扩展到60万吨。2022年下半年，泸州老窖公告称，拟以全资子公司泸州老窖酿酒有限责任公司为主体，投资实施泸州老窖智能酿造技改项目（一期）。该项目总投资约47.83亿元，所需资金由酿酒公司自筹，项目建设期为2022年至2026年，建成后产能规模为年产基酒8万吨、基酒储存能10.4万吨。宋书玉指出，在高端和中高端白酒产品快速发展的当下，缺乏优质产品的问题日渐凸显，优质产能是实现高品质的保障，未来，优质产能会成为名酒企业是否能够持续增长的关键要素，酒企以优质产能扩建为战略核心来完善产能储备，是以优能、优品支撑企业高质量发展的重要举措。高端稳健、次高端有望实现双位数增长去年四季度，面临疫情扰动、库存高企等不利环境，厂商博弈加剧，回款比例及进度慢于往年，年后部分酒企持续回款，渠道反馈目前高端酒企和基地型次高端基本完成任务，扩张型次高端进度慢于往年。华创证券预计，春节旺季期间，白酒行业以价换量，库存得到有效消化，节后宴席持续回补、酒企布局积极，淡季不淡战线较往年拉长，动销整体恢复较好。考虑企业间回款、动销及去年基数水平分化，预计白酒企业一季度业绩亦相对分化。 具体而言，华创证券研究指出，高端酒对应的礼赠场景基本修复，回款、动销稳健，一季度预计均有望实现双位数增长，其中茅台加大非标投放、批价稳定，五粮液周转亮眼，老窖低度和特曲势能延续。基地型次高端受益于区域壁垒强、春节走亲访友等，兼具景气度和确定性，预计普遍有望实现20%-30%的增长。扩张型次高端面临高基数、回款慢于往年、动销修复滞后等多重压力，一季度预计承压分化。招商证券也表示，高端酒真实景气度更高，一季度业绩表现有望超预期。春节动销的超预期表现帮助渠道快速释放库存压力，经销商、终端信心明显修复。茅台由于节后配额较少而需求好于往年，价盘非常稳定。五粮液回款进度快于去年，改革动作更加积极；国窖表现略超预期，渠道上调全年销售目标。次高端酒方面，一季度次高端酒企快速消化前期库存，高基数下同比仍有不错的表现。渠道调研显示，汾酒1月超额完成回款任务，2月开工宴、商务宴等进一步回补，3月中下旬进入淡季后市场动销良性。酒鬼酒省外库存仍有一定压力，一季度回款进度约完成三成以上，内参批价较前期有所提升，舍得3月底完成打款进度25%，动销同比增长，库存低于去年同期，批价相对春节回升。责编：万健祎校对：陶谦2023证券时报创投金鹰奖暨创业企业新苗奖评选正式启动乘全面注册制东风，证券时报官网全新升级隆重上线“信披+”频道↓↓↓版权声明证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追究相关行为主体法律责任的权利。
本信息由网络用户发布，本站只提供信息展示，内容详情请与官方联系确认。
